中東局勢動盪導致航空燃油價格飈升，香港作為國際航空樞紐，正面臨運力調整與能源成本轉嫁的雙重考驗。從廉航削航班到附加費急增，這場「燃料危機」正透過消費者價格敏感度的差異，深刻影響本港旅遊收益與民生消費。

本文將分析能源成本上漲對香港經貿的連鎖反應，並建議港府與旅發局應如何靈活調整資源，以保住香港的國際競爭優勢。

能源成本翻倍 航企削航班漲價

一般來說，燃油佔航空公司營運成本約3成。根據石油輸出國組織4月石油市場報告，全球飛機燃油的離岸價在伊朗戰事後的一個月間翻倍。2025國際航空運輸協會公布的全球航空公司平均利潤率為3.9%，即使不考慮上升的保費及貨運成本，若不提高燃油附加費或票價，翻倍的能源成本將會轉盈為虧，一眾航空公司加價無可厚非。

根據香港旅遊業議會及香港國際機場數據，數間航空公司3月及4月持續上調客運及貨運燃油附加費，但出現了兩個現象。

首先，廉價航空較其他航空削減更多運力。香港快運取消了5月11日至6月底約6%的客運航班，而國泰航空在同一時期內減少的航班僅佔全部服務的2%。

其次，燃油附加費增幅客運低於貨運，2月以來國泰航空長短途客運燃油附加費增幅均達174%，但不及貨運燃油附加費增幅（長途389%，短途364%）的一半。貨運代理業呼籲政府提高業界透明度，並介入監管附加費增幅。

兩個現象反映出「需求彈性愈低，定價能力愈傾向於供應方」的經濟原則，由於目標客戶對價格更加敏感，燃油附加費將對於廉航的需求造成更大影響。而對象屬於支付意願更高的客群的航空公司，其乘客所能承受的附加費增幅更高。對於貨運代理來講，貨主的定單具有時效性及合同效力，若不能履約將承擔經濟、法律及商譽後果。因此，即使航空公司大幅調高運輸費，也有信心會不令貨運需求大幅降低。

旅遊業方面，由於旅客的價格敏感性，燃油附加費增加將主要影響廉價航空、短途及高度依賴燃油進口的旅客市場。

價格敏感高 短途亞洲旅客恐降

筆者基於飛行時間及價格敏感度預測附加費增加對香港旅遊業的影響，價格敏感度以過夜旅客日均消費額量度。分析發現，過夜旅客平均每日消費最低、航綫屬於短途的旅客市場包括印尼、日本、印度、馬來西亞、菲律賓，及泰國（見附圖）。根據旅發局2025年數據，這幾個市場的過夜旅客為港貢獻了177.7億港元消費，其中菲律賓市場佔67.2億港元，在所有主要市場中排第一。若燃油附加費及運力減少導致這幾個市場的旅客減少一成，對香港旅遊業收入的衝擊將超過17億港元。

雖然香港航空公司來往歐洲的航綫出現增長，受益於航綫繞道及旅客出於安全的選擇，但當其他機場燃油儲備及供應告急時，來往香港的班次都可能減少甚至取消，只因航空公司需確保回程有充足且價格合理的燃油供應及旅客需求。歐洲航空業約75%的飛機燃油進口來自中東區域，來往香港航班「有去有回」的現狀還能維持多久，難以估計。

衝擊中價非必需品 銷量勢跌

貨運方面，價格衝擊和運力調整主要影響貨單價較低、密度高、存在替代選項的商品，包括新鮮肉類。本港食材雖依賴進口，但主要來自內地並通過陸路運輸，預計受影響最大的也不是高端食材及餐廳，因為顧客的支付意願高，且較高的溢價能夠吸收衝擊。銷售量下降最嚴重的，有可能是定價適中但非必需品的產品。

以牛肉為例，阿根廷及巴西的牛肉非平價，但不及澳洲、日本和牛的質量和價格。同重量牛肉的燃油附加費成本相同，但中等價位牛肉的價格百分比增幅更高，消費者感受更明顯。對於普通消費者來講，性價比是優先考慮，而對於喜歡和牛的消費者來講，他們不會因為價錢捨棄質量。因此，當平價食材主要依賴內地陸路運輸、高端食材有人「買單」，中端市場所受的影響才是最大。

伊朗戰事切斷了20%通過海路運輸的飛機燃油供應，全球航空公司及機場無一倖免。香港客運燃油附加費規管2018年宣布撤銷，且直到2025年初才撤銷對貨運燃油附加費的規管，港府若現在介入管理附加費增幅，將產生香港政策不確定性高的不良印象，不利於香港作為國際航空樞紐地位。

另一方面，旅發局早前表示將調整資源投放比重，國際市場將佔75%。考慮到近期戰事對航空界帶來的影響有可能長期化，筆者建議旅發局可以靈活調配資源，將宣傳工作集中在價格敏感度較低的旅客市場，例如南韓、新加坡、台灣、澳洲、德國或美國，以彌補來自價格敏感度較高市場旅客的潛在跌幅。