內地電池龍頭寧德時代 （03750） 於5月中在港公開招股及上市，凸顯香港資本市場對中資企業的持續吸引力。

盡管中美貿易戰近期出現緩和，但美國對華政策仍具不確定性，促使愈來愈多中概股選擇赴港第二上市、雙重上市，或私有化退市後重返香港，以分散風險、做好兩手準備。香港需把握機遇，主動對接，設立更多中概股回流便利通道。

27隻未在港上市 市值1840億美元

香港曾在2009年後七度位列全球最大首次公開招股（IPO）融資中心，然而近年受到新冠疫情和地緣政治等因素影響，IPO市場一度放緩，排名在2022年跌至第九。不過進入2025年後，市場回暖趨勢明顯。今年第一季度合計募資約182億港元，按年增長近3倍。

截至2025年4月29日，391隻中概股在美上市，總市值近1萬億美元，其中逾70%的市值來自在港美兩地上市的企業。

除「美股+港股」雙重上市外，企業亦可透過私有化退市等方式分散風險。例如，吉利 （00175） 近日宣布擬私有化在美上市子公司「極氪」，若順利完成，「極氪」將成為吉利全資子公司並從紐交所退市。

然而據高盛評估，目前仍有27隻合資格的中概股尚未在港上市，總市值達1,840億美元，其中「拼多多」市值超千億美元，佔比逾半。若港方能主動接觸重點企業，吸引這批中概企業回流，不僅有望為港股市場注入更多具增長潛力的優質中國資產，亦可助企業降低因美國監管風險而被迫退市的壓力，實現雙贏局面。

放眼未來，港交所 （00388） 應主動對接符合條件但尚未回流的中概股企業。透過提供定制化服務，包括審批流程加速、跨境監管協調等制度安排，提升其來港上市的意願與便利度。同時，對於市值較小、尚未完全符合主板上市門檻的中概股，特別是處於發展初期的科技企業，亦宜推動相關可行性研究，探索多元化的上市渠道與過渡機制，為這類企業鋪設回流之路。

倡設專門辦公室 吸中概股回流

另可考慮在港交所設立「中概股回流辦公室」，提供上市申請至後續監管的「一站式服務」。針對中小企業流動性不足問題，應引導長綫資金與機構投資者參與；在信息披露方面，亦可對合資格企業簡化與港規重複的資料披露，提升回流誘因。

宜放寬門檻 擴大回流企業範圍

近期市場更傳出，港交所擬大幅放寬中概股第二上市的市值門檻，從現行的「市值400億港元或市值100億港元且收入達10億港元」，調整為「市值30億港元（海外上市滿5年）」或「市值100億港元（上市滿2年）」。若此新規得以落實，將顯著擴大具備回流潛力的企業範圍，吸引更多未在港上市的中概股回流。

隨着制度改革持續深化、資本平台日益完善，香港正逐步構建一個更具包容性與競爭力的上市生態。可以預見，香港將可成為新一輪中概股回流浪潮的「橋頭堡」。