撰文：
水志伟 团结香港基金高级研究员
陈颖茵 团结香港基金助理研究员
谢忻彤 团结香港基金助理研究员

上个月，香港保监局与内地银保监会达成共识，在特定框架下，当内地保险公司分出业务予香港符合要求的专业再保险公司时，该内地保险公司的资本额要求将可获降低。这一优惠措施的推出无疑为香港再保险行业发展打入一剂强心针。到底什么是再保险？香港再保险行业的潜力又在哪里？

 顾名思义，再保险即是保险公司为对冲业务风险而购买的保险，可简单理解为“保险的保险”。近年来，再保险已成为保险业内表现最好的一个版块。过去五年，全球再保险行业的回报达到20%，超过保险行业13%的平均值，更是遥遥领先于股票市场的整体表现。事实上，许多发达国家已经建立起成熟的再保险市场。例如英国现已占据全球12%的再保险市场份额，其国内有30%的保险得到了再保险的加持。

反观香港，面对内地市场和国际需求，香港的再保险行业有巨大的潜力尚未得到开发。

一方面，内地的中产阶级正在极速扩张，如火如荼的技术变革也带来更多的不稳定性，随之而来的是显着增长的保险市场。2016年，内地非人寿保险市场增长20%，有力拉动了国际新兴市场9.6%的平均增长。与此形成显着对比的是同期全球非人寿保险仅为3.7%的增长率。内地保险市场的崛起意味着保险公司需要分散更多风险，由此产生对于再保险的强劲需求。另外，再保险使得保险公司需要提存的准备金降低，也就可以释放更多资本，扩大保险公司运营规模，降低运营成本。

当然，内地的再保险市场潜力绝不仅止于非人寿保险市场。人口大国正面临着严峻的老龄化趋势，人寿保险市场的增长不可避免。内地的全国社会保障基金是全球第六大养老基金，却有着近六千亿人民币的资金缺口，再保险成为巩固这一体系稳定的重要选择。

另一方面，国际资本分散风险需求日益迫切。目前国际政治经济局势难以预测，美国不稳定的贸易政策更是加剧了资本市场的动荡程度。在这一背景下，国际资本需要更多地进入新兴市场以达到分散风险的目的。对于国际再保险公司而言，内地作为新兴市场最具代表性的中坚力量自然是一个不可忽视的重要因子，进入内地市场无疑是明智之选。

香港一贯是连接内地与国际市场的重要桥梁，因此更应把握再保险市场这一难得的机遇发挥中间人的重要作用。实际上，自2015年起，内地与香港已陆续签订多项协议，推动两地保险行业的等效互认。文首提到的协议即是两地最新签订的业界优惠政策，将进一步推动香港再保险公司拓展市场规模，也将吸引更多国际再保险公司入驻香港，发展大中华区域的再保险市场。

总而言之，再保险是香港发展金融服务行业的难得契机，不仅能发挥香港的区位和政策优势，更能挖掘新兴市场潜力，迎合国际资本需求，天时地利人和，何乐而不为？