谢家驹：如何当社企的天使投资者
谢家驹：如何当社企的天使投资者
谢家驹谈香港社企投资会的经验与启示
近十年来，香港社会企业的发展颇为迅速。根据不完整的统计，目前大约 有500多家社会企业，其中70%左右是慈善团体通过申请政府资助而创办 的社会企业，其余由私人出资创办。 虽然后者暂时仍属少数，但整体来说，它们比政府出资兴办的社企更有场竞争力，更具创意，更有机会达致自负盈亏。事实上，放眼未来私人出资兴办的社会企业将会是香港社会企业发展的重要基石。
本人出身商界，2000年开始退休，在外国旅游时首次接触到社会企业，惊为天人，眼界大开，第一次亲身体会到“坐井观天”的含意。于是愤然“恶补”通过种种媒介及渠道去了解这个席卷全球的运动，并稹极在香港及内地推广这新生事物，至今已编着了八本关于社会企业及社会创新的专书。
投资社企
同时，本人亦参与创办及投资社企的工作。2008年，与张瑞霖一起创办了黑暗中对话（香港）有限公司，19名股东一共集资港币560万元。2009年，以天使投资者身分，投资以推广公平贸易为使命的公平栈，同年又参与丰盛社会企业有限公司的集资计划，成为小股东。2012年，与九位友人一起集资创办仁人学社，至今已颇具规模，并已产生一定的社会效应。
这些经验令我感到投资社企大有可为，而且应该鼓励更多人参与。四年前，与一班友人创办了社企投资会（Social Investors Club)，一共十人，大约半数有银行或财务管理背景，另一半则有社会服务或社会企业的经验，每人出资港币10万元，共集资100万元，专门用作投资在社会企业。
本来有这样一群人走在一起，简直是梦幻组合，哪知公司运作了两年，竟然一个投资项目也做不成。其实我们考虑过30多个项目，由十个股东组成的董事会，只需70%的票数便可通过，但始终没有一个达致我们的要求。结果两年后，决定将公司解散，各人取回投进的资金。这是本人过去十年最大的挫败， 亦是用了最多时间及精力而全无成效的项目。
为何当年毫无成效
首先要指出，社会上对我们服务的需求确实异常殷切。事实上，说起来难以罝信，香港号称是一个国际金融中心，资金充裕，大大小小的集资活动无日无之，数以10亿元计的融资项目司空见惯，但一般的初创社企, 想获得数十万或一、二百万元的资金却苦无门路，连一个中介机构也付诸阙如，何以专志向社会企业提供资金的社企投资会却不能成功运作？
坦白说，本人亦感到万分意外，究其原因，有下列数点：
一、社企投资会的主要对象是初创社企，需要的是天使资金。但通常天使资金的提供者是个人，可以自我评估风险，凭一己之经验、兴趣及判断来作投资决定，基本上毋需向他人负责或解释。总之，是极其个人的行为。但我们以十个人组成的社企投资会来作天使投资，实在是目的与工具严重错配。
二、 我们十人背景各异，各有专长，特别有一半成员具金融财务背景，本来是天作之合。奈何在天使投资一事，人多不好办事。每一项目都花上大量时间去搜集资料，深入分析，反覆论证，往往数十万元的投资决定把它当作数以亿计的项目来评估。费时失事之余，还把风险无限扩大，导致所有项目都变得缺乏吸引力，两年都找不到一个看得上眼的项目。
三、 另一个关键因素，就是不能在“投资后跟进方式”上达致共识。大家都明白投资项目一定有风睑，投进资金后必须有适当的跟进行动，但如何去提供协助及指导却莫衷一是。这是个很现实的问题, 因为要降低风险就得投入相当的时间及精力去协助创业者。但由于我们十个人都缺乏这方面的经验，亦说不准怎样做才有效，也弄不清应由谁去做，结果导致投资决策过于保守，终于没有一个项目可以过关。
以上写来看似轻描淡写，但其实是相当痛苦的经历。十个人满腔热情，愿意出钱出力来投资社企, 到头来却一事无成。个中滋味，简直难以形容。而且我们的努力，广为人知，媒体也多次报道，结果失败收场，很多友人都觉得足以为戒，认为投资社企是件吃力而不讨好的事。我们的社企投资梦，不但没有预期效果，反而产生不良效应.，令我们感到极度遗憾。
痛定思痛东山再起
2015年初，本人决定重新构建社企投资会。
第一次的社企投资会虽然未能成功，但初创社企对天使资金的需求未有改变。而且由于近年来私人创办的社企愈来愈多，这方面的需求更形殷切。
经历过小集体扮天使之失败后, 曾经有一个想法，就是放弃社企投资会的形式，改而鼓励个别人士自己当天使投资者。这看似是一条出路，但其实却不大实际。关键不在于资金，而在于如何跟进投资后的工作。一般企业的天使投资者，通常都是有相当经验的商界人士。他们可能曾经创业，或有丰富的营商经验，他们提供了天使资金后，虽然一般都不会深度介入业务运作，但起码可以 运用自己的经验、专长、网络等提供一些指导或协助。
但投资在社企情况便很不同。由于社企是新生事物，即使有丰富商业背景的人士也大多不了解社企的性质及独特挑战。即使愿意提供天使资金，也往往不知 应如何指导及协助初创社企。假若生硬地套用一般企业的做法可能更弄巧反拙。正因如此，过去数年来本人大力鼓吹社企投资者的理念，都没有得到任何反应。
今次卷土重来，重新构建另一种形式的社企投资会，就是针对市面上这种供求失衡情况：需求不断增加，供应（天使资金）严重不足。
崭新安排
有了上次失败的经验，这次的当试作了很多重大的改变，只是保留了社企投资会的名称。以下是最新的安排：
―、有限公司注册一一与上次一样，依旧采用有限公司注册。
二、 股权结构一一与上次不同，本人将会长期占50%股权，其余的50%由其他股东平均分享。上次我们十个股东，重要决定需要70%同意才能通过。这次规定重要决策只需简单大多数便可通过。但为了避免本人因为占50%股权而可以 轻易左右决策，本人与其他股东都是一人一票, 不以所拥有之股权为依据。意思是重要决定需要所有股东以人头计简单大多数通过, 而不是本人加另一股东便可。这个安排的好处，是可以让决策过程更迅速、灵活，比较接近个人天使投资者的决策过程，本人愿意承担较大财务风险。
三、 股东背景一一有了之前的经验，今番选择股东更小心谨慎。基本上所有股东都需要参加过有系统的社会创业培训（例如仁人学社举办的为期三个月之兼读课程）。这保证大家对社会企业的性质及挑战有比较共通的认识，讨论投资项目时能够更客观地评估风险及社会效应。
四、 精益创业（Lean Startup)方法的掌握一一本人这次有勇气重新启动社企投资会，与精益创业方法的出现有直接的关系。这套创业方法在2011年由一本在美国出版的着作所倡导，书名就是“精益创业”，这本书有着划时代的意义。简单来说，假若一般创业的失败率是90%，掌握到精益创业方的创业者之成功率可以超越70%，两者有天渊之别。因此目前在世界各地已掀起了一场精益创业运动。成为社企投资会成员的一个重要条件，就是要掌握精益创业的方法。这有两个主要作用：
运用这个方法来评估投资项目特别有效；
投资后的跟进工作亦需要运用这方法来进行。
五、 初创社企必须掌握精益创业方法一一我们考虑投资的项目中，创业者必须证明他们懂得这套方法。假若他们未听过或未掌握，我们会鼓励他们先学习再来找我们。这一点异常重要，简直成为了社企投资会能否成功的关键所在。
六、超越资金一一我们提供的绝非只是资金，而是资金加上协助创业者成功的一切支援。“一切”好像说大了一点，但我们确实打算尽一切可能的方法去协助创业者成功。原因很简单，一般的风险投资，十个项目中有一个跑出便可以有可观的回报。社企的情况完全不同。我们投资在社企，每一个项目都要成功，所以我们有莫大的动力去协助他们。我们发觉，大多数的创业者需要的不单是资金，而是其他种种难以全面罗列的支援。
资金来源
社企投资会的资金来源有三，包括：
一、股东的资金——最初可以是每人5至10万，本人投入的相等于所有其他股东的总和。随着业务的扩大，可逐步增加。
二、 额外添加（Top Up)——就每一个别项目，无论社企投资会决定投放多少资金,个别股东可以选择额外添加。例如，投资会决定投资20万，个别股东可添加10万或50万。因为每一股东的兴趣、专长、经验、经济条件不一样，这个安排可以有更大的灵活性。
三、 共同投资——每当投资会觉得一个项目值得投资，我们可以邀请相熟的朋 友作为“共同投资者”（co-investors)。基本上，我们已做了所有前期评估工作，这些共同投资者只是提供资金，也不需要负责跟进事宜。他们参与投资，我们会收取5%的服务费。我们估计，这种投资机会肯定大受欢迎，因为在香港有兴趣及“闲余”资金投资在社企的大有人在。
牛刀小试
社企投资会于今年初完成公司注册，已投资了一个项目，另外两个亦已完成评估，只待进行最后确认手续。三个项目一共涉资约100万港元。相对于上次的投资会两年都未有落实一个项目，今番六个月内便已有三个项目，成练也算差强人意。接着的挑战，是尽力提供支援，让这三个项目可以早日做到自负盈亏及产生社会效应。
结语
香港与内地的社企营运生态有很大的分别。但有一些基本的情况，又极其相似。例如：
初创社企需要天使资金；
天使资金的性质必须是投资或贷款而非赞助或捐赠；
社企的天使资金需要由类似社企投资会的机构来提供，而非单枪匹马的天使投资者；
初创社企最需要的并非资金，而是一切协助他们创业成功的支援；
“精益创业”这套创业方法对创业者与投资者同样重要，非掌握不可；
投资社企，知易行难，但有绝对及迫切需要。
本人两度创办社企投资会的正反经验，希望可作为内地有心人士他山之石。
至于内地城市是否可以创办类似社企投资会的机构？答案是肯定的，但挑战会很大。创办者必须有很大的决心及能耐, 第一件需要做的事是投资在自己，掌握精益创业的方法，然后可以考虑前来香港，与我们社企投资会的创办者交流经验，本人亦乐意提供意见1以及一切助你成功的支援。
事实上，我的梦想是：类似社企投资会的组织在全国遍地开花。
谢家驹谈香港社企投资会的经验与启示
近十年来，香港社会企业的发展颇为迅速。根据不完整的统计，目前大约 有500多家社会企业，其中70%左右是慈善团体通过申请政府资助而创办 的社会企业，其余由私人出资创办。 虽然后者暂时仍属少数，但整体来说，它们比政府出资兴办的社企更有场竞争力，更具创意，更有机会达致自负盈亏。事实上，放眼未来私人出资兴办的社会企业将会是香港社会企业发展的重要基石。
本人出身商界，2000年开始退休，在外国旅游时首次接触到社会企业，惊为天人，眼界大开，第一次亲身体会到“坐井观天”的含意。于是愤然“恶补”通过种种媒介及渠道去了解这个席卷全球的运动，并稹极在香港及内地推广这新生事物，至今已编着了八本关于社会企业及社会创新的专书。
投资社企
同时，本人亦参与创办及投资社企的工作。2008年，与张瑞霖一起创办了黑暗中对话（香港）有限公司，19名股东一共集资港币560万元。2009年，以天使投资者身分，投资以推广公平贸易为使命的公平栈，同年又参与丰盛社会企业有限公司的集资计划，成为小股东。2012年，与九位友人一起集资创办仁人学社，至今已颇具规模，并已产生一定的社会效应。
这些经验令我感到投资社企大有可为，而且应该鼓励更多人参与。四年前，与一班友人创办了社企投资会（Social Investors Club)，一共十人，大约半数有银行或财务管理背景，另一半则有社会服务或社会企业的经验，每人出资港币10万元，共集资100万元，专门用作投资在社会企业。
本来有这样一群人走在一起，简直是梦幻组合，哪知公司运作了两年，竟然一个投资项目也做不成。其实我们考虑过30多个项目，由十个股东组成的董事会，只需70%的票数便可通过，但始终没有一个达致我们的要求。结果两年后，决定将公司解散，各人取回投进的资金。这是本人过去十年最大的挫败， 亦是用了最多时间及精力而全无成效的项目。
为何当年毫无成效
首先要指出，社会上对我们服务的需求确实异常殷切。事实上，说起来难以罝信，香港号称是一个国际金融中心，资金充裕，大大小小的集资活动无日无之，数以10亿元计的融资项目司空见惯，但一般的初创社企, 想获得数十万或一、二百万元的资金却苦无门路，连一个中介机构也付诸阙如，何以专志向社会企业提供资金的社企投资会却不能成功运作？
坦白说，本人亦感到万分意外，究其原因，有下列数点：
一、社企投资会的主要对象是初创社企，需要的是天使资金。但通常天使资金的提供者是个人，可以自我评估风险，凭一己之经验、兴趣及判断来作投资决定，基本上毋需向他人负责或解释。总之，是极其个人的行为。但我们以十个人组成的社企投资会来作天使投资，实在是目的与工具严重错配。
二、 我们十人背景各异，各有专长，特别有一半成员具金融财务背景，本来是天作之合。奈何在天使投资一事，人多不好办事。每一项目都花上大量时间去搜集资料，深入分析，反覆论证，往往数十万元的投资决定把它当作数以亿计的项目来评估。费时失事之余，还把风险无限扩大，导致所有项目都变得缺乏吸引力，两年都找不到一个看得上眼的项目。
三、 另一个关键因素，就是不能在“投资后跟进方式”上达致共识。大家都明白投资项目一定有风睑，投进资金后必须有适当的跟进行动，但如何去提供协助及指导却莫衷一是。这是个很现实的问题, 因为要降低风险就得投入相当的时间及精力去协助创业者。但由于我们十个人都缺乏这方面的经验，亦说不准怎样做才有效，也弄不清应由谁去做，结果导致投资决策过于保守，终于没有一个项目可以过关。
以上写来看似轻描淡写，但其实是相当痛苦的经历。十个人满腔热情，愿意出钱出力来投资社企, 到头来却一事无成。个中滋味，简直难以形容。而且我们的努力，广为人知，媒体也多次报道，结果失败收场，很多友人都觉得足以为戒，认为投资社企是件吃力而不讨好的事。我们的社企投资梦，不但没有预期效果，反而产生不良效应.，令我们感到极度遗憾。
痛定思痛东山再起
2015年初，本人决定重新构建社企投资会。
第一次的社企投资会虽然未能成功，但初创社企对天使资金的需求未有改变。而且由于近年来私人创办的社企愈来愈多，这方面的需求更形殷切。
经历过小集体扮天使之失败后, 曾经有一个想法，就是放弃社企投资会的形式，改而鼓励个别人士自己当天使投资者。这看似是一条出路，但其实却不大实际。关键不在于资金，而在于如何跟进投资后的工作。一般企业的天使投资者，通常都是有相当经验的商界人士。他们可能曾经创业，或有丰富的营商经验，他们提供了天使资金后，虽然一般都不会深度介入业务运作，但起码可以 运用自己的经验、专长、网络等提供一些指导或协助。
但投资在社企情况便很不同。由于社企是新生事物，即使有丰富商业背景的人士也大多不了解社企的性质及独特挑战。即使愿意提供天使资金，也往往不知 应如何指导及协助初创社企。假若生硬地套用一般企业的做法可能更弄巧反拙。正因如此，过去数年来本人大力鼓吹社企投资者的理念，都没有得到任何反应。
今次卷土重来，重新构建另一种形式的社企投资会，就是针对市面上这种供求失衡情况：需求不断增加，供应（天使资金）严重不足。
崭新安排
有了上次失败的经验，这次的当试作了很多重大的改变，只是保留了社企投资会的名称。以下是最新的安排：
―、有限公司注册一一与上次一样，依旧采用有限公司注册。
二、 股权结构一一与上次不同，本人将会长期占50%股权，其余的50%由其他股东平均分享。上次我们十个股东，重要决定需要70%同意才能通过。这次规定重要决策只需简单大多数便可通过。但为了避免本人因为占50%股权而可以 轻易左右决策，本人与其他股东都是一人一票, 不以所拥有之股权为依据。意思是重要决定需要所有股东以人头计简单大多数通过, 而不是本人加另一股东便可。这个安排的好处，是可以让决策过程更迅速、灵活，比较接近个人天使投资者的决策过程，本人愿意承担较大财务风险。
三、 股东背景一一有了之前的经验，今番选择股东更小心谨慎。基本上所有股东都需要参加过有系统的社会创业培训（例如仁人学社举办的为期三个月之兼读课程）。这保证大家对社会企业的性质及挑战有比较共通的认识，讨论投资项目时能够更客观地评估风险及社会效应。
四、 精益创业（Lean Startup)方法的掌握一一本人这次有勇气重新启动社企投资会，与精益创业方法的出现有直接的关系。这套创业方法在2011年由一本在美国出版的着作所倡导，书名就是“精益创业”，这本书有着划时代的意义。简单来说，假若一般创业的失败率是90%，掌握到精益创业方的创业者之成功率可以超越70%，两者有天渊之别。因此目前在世界各地已掀起了一场精益创业运动。成为社企投资会成员的一个重要条件，就是要掌握精益创业的方法。这有两个主要作用：
运用这个方法来评估投资项目特别有效；
投资后的跟进工作亦需要运用这方法来进行。
五、 初创社企必须掌握精益创业方法一一我们考虑投资的项目中，创业者必须证明他们懂得这套方法。假若他们未听过或未掌握，我们会鼓励他们先学习再来找我们。这一点异常重要，简直成为了社企投资会能否成功的关键所在。
六、超越资金一一我们提供的绝非只是资金，而是资金加上协助创业者成功的一切支援。“一切”好像说大了一点，但我们确实打算尽一切可能的方法去协助创业者成功。原因很简单，一般的风险投资，十个项目中有一个跑出便可以有可观的回报。社企的情况完全不同。我们投资在社企，每一个项目都要成功，所以我们有莫大的动力去协助他们。我们发觉，大多数的创业者需要的不单是资金，而是其他种种难以全面罗列的支援。
资金来源
社企投资会的资金来源有三，包括：
一、股东的资金——最初可以是每人5至10万，本人投入的相等于所有其他股东的总和。随着业务的扩大，可逐步增加。
二、 额外添加（Top Up)——就每一个别项目，无论社企投资会决定投放多少资金,个别股东可以选择额外添加。例如，投资会决定投资20万，个别股东可添加10万或50万。因为每一股东的兴趣、专长、经验、经济条件不一样，这个安排可以有更大的灵活性。
三、 共同投资——每当投资会觉得一个项目值得投资，我们可以邀请相熟的朋 友作为“共同投资者”（co-investors)。基本上，我们已做了所有前期评估工作，这些共同投资者只是提供资金，也不需要负责跟进事宜。他们参与投资，我们会收取5%的服务费。我们估计，这种投资机会肯定大受欢迎，因为在香港有兴趣及“闲余”资金投资在社企的大有人在。
牛刀小试
社企投资会于今年初完成公司注册，已投资了一个项目，另外两个亦已完成评估，只待进行最后确认手续。三个项目一共涉资约100万港元。相对于上次的投资会两年都未有落实一个项目，今番六个月内便已有三个项目，成练也算差强人意。接着的挑战，是尽力提供支援，让这三个项目可以早日做到自负盈亏及产生社会效应。
结语
香港与内地的社企营运生态有很大的分别。但有一些基本的情况，又极其相似。例如：
初创社企需要天使资金；
天使资金的性质必须是投资或贷款而非赞助或捐赠；
社企的天使资金需要由类似社企投资会的机构来提供，而非单枪匹马的天使投资者；
初创社企最需要的并非资金，而是一切协助他们创业成功的支援；
“精益创业”这套创业方法对创业者与投资者同样重要，非掌握不可；
投资社企，知易行难，但有绝对及迫切需要。
本人两度创办社企投资会的正反经验，希望可作为内地有心人士他山之石。
至于内地城市是否可以创办类似社企投资会的机构？答案是肯定的，但挑战会很大。创办者必须有很大的决心及能耐, 第一件需要做的事是投资在自己，掌握精益创业的方法，然后可以考虑前来香港，与我们社企投资会的创办者交流经验，本人亦乐意提供意见1以及一切助你成功的支援。
事实上，我的梦想是：类似社企投资会的组织在全国遍地开花。
