撰文: 张博宇 团结香港基金高级研究员

香港正面对人口老化、劳动力减少，以及褔利开支上升等挑战。可曾想过，透过发行另类债券，运用市场力量，解决社会问题，分担政府财政负担之余，又让投资者赚取回报？

英国及澳洲政府早在多年前开始试行社会效益债券(Social Impact Bonds)，利用私人市场的力量协助解决社会问题，分担政府的财政压力。当地政府发行社会效益债券时，会先决定要针对的社会问题，及所支持的社会项目，债券的回报取决于项目的成效。

笔者就以澳洲的新南威尔士州所发行的Newpin Social Benefit Bond为例，解释社会效益债券的运作模式。这个债券的目的是要令离家的儿童与父母重聚。新南威尔士州有多达18,000位儿童，离开家庭并居住在收容中心。他们多数因为父母有吸毒、酗酒、精神及暴力等问题，而需要暂住于收容中心。

社福机构Uniting设计了Newpin计划，致力令这些儿童可以安全地重返家庭生活。Newpin计划得到新南威尔士州政府支持，为计划发行名为Newpin Social Benefit Bond的债券。债券投资者取得的回报及本金取决于Newpin计划让儿童回家的成功率。

在推行Newpin计划之前，其他计划的成功率一般只有25%。但Newpin计划推出之后，让儿童回家的成功率达到65%。Newpin的服务主要针对离家儿童的父母，为他们提供适当的辅导，以减少家庭问题。如果这个成功率可以长期维持，长远可为政府节省9,500万澳元的开支。

这个债券筹集了700万澳元。以下是该债券在头3年的表现：

这个债券是澳洲对社会效益债券的一个先导计划，它的成功证明了透过另类的金融产品，可以有效帮助解决社会问题。作为社会创新的龙头，英国已经发行了多达31种社会效益债券，涵盖的项目包括教育、幼儿服务、青年就业、露宿者问题及释囚服务等。美国虽然有10种社会效益债券，但都远远落后于英国。荷兰、澳洲及以色列分别有5种、3种及2种债券。其他地区例如加拿大、德国、芬兰等十多个国家都开始发行社会效益债券。

香港政府往往担心长远财政会入不敷支，笔者认为，谨慎理财是好事，但过度保守的话，会令社会觉得政府缺乏对社会问题的长远承担。而社会效益债券就是提升解决社会问题成效、释除政府财政疑虑的绝佳工具。透过社会效益债券，政府可以增强自身的现金流，并与私人市场分担风险，又可解决社会问题，可以说是三嬴。而且，香港拥有稳健的金融体系，已拥有发行社会效益债券的先天优势。条件已俱备，只欠注入创新的思维，政府何不立即行动，集思广益，创造香港首个社会效益债券？