豐富電影融資渠道 吸引巨頭落戶香港

文章原載《經濟通》2019年9月10日
撰文：團結香港基金助理研究總監 水志偉、助理研究員 周嘉寶

在剛剛過去的暑假期間，香港戲院最賣座的電影前三名《反斗奇兵4》、《蜘蛛俠：決戰千里》和《獅子王》均為荷里活電影，其實荷里活電影在香港大受歡迎已是司空見慣的事。為什麼荷里活總能源源不斷生產優秀電影，在全球取得成功？除了出色的劇本、導演和演員，以及精湛的CG技術，都需要背後充裕資金的支撐。

擁有雄厚的資本和優秀的管理營運策略是電影製作的基礎。美國依靠多元化和專業化的電影融資途徑，為電影業的蓬勃發展提供資本支撐，值得香港借鑒。預售融資（Pre-sales）、投資基金組合（Slate Financing）、眾籌（Crowdfunding）等私人市場電影融資渠道，為美國電影人在解決融資問題時提供了各式各樣的選擇。譬如當中專業化的電影投資基金組合（Slate Financing），由投資機構發起的電影基金，向投資者募資，然後對某電影公司在一定時期內的一籃子電影項目進行投資，從而分散投資風險。相對於傳統的投資單部影片，選擇基金組合，賣座的電影票房可以抵消票房慘淡的影片，從而將風險分散到多部電影。我們發現，原來不少大型的荷里活巨頭公司譬如環球影業，或者是赫赫有名的科幻巨片《阿凡達》都有利用該途徑籌集資金。（表1）

表1. 美國私人市場專業化的電影投資基金（Slate Financing）案例

資料來源：美林、各傳媒報導、團結香港基金

與美國的經驗對比，香港電影多數以發行商融資或由商業集團為電影製作提供資金的股本融資方式進行融資，渠道較為傳統和單一，不少電影人都面臨融資的難題。而去年政府的《施政報告》就曾提出為投資者和電影製作人建立融資平台，我們就認為香港可以發揮國際金融中心的優勢，參考美國電影業的多元融資渠道，豐富香港電影的金融產品，再輔以優秀的電影專業人才，全面的法律保障，CEPA優惠等有利條件，從而吸引更多國內外電影龍頭企業落戶香港。

有人可能就會疑問，海內外電影公司來港融資，受惠的是香港金融業，但未必是本地電影業。但事實上，很多在香港上市的電影公司，其實都有在香港從事電影活動，直接幫助在香港發展影視業務。參與影片製作、發行香港電影、甚至在港開設戲院以及後期CG製作等等（表2），為香港電影工作者提供就業機會。譬如在港上市的星美文旅，就曾發行香港電影《葉問3》，另一間在港上市的公司IMAX中國就在香港開設多家IMAX影院，提升本地觀眾的觀影體驗。

表2. 在香港上市的國內外電影公司在香港的活動舉例

 
資料來源：各傳媒報導、團結香港基金

總的來說，為了活化和革新香港電影業，建議政府應優化政策，利用香港作為國際金融中心的有利條件，參考美國電影融資渠道，豐富電影金融產品，吸引更多國內外電影巨頭落戶香港，使其不只利用香港作上市融資，而且在香港發展其影視業務，為香港帶來資金、專業製作及管理經驗，從而建立更制度化的電影產業，令融通東西方的香港電影人才大有可為。