黃元山：可持續的好投資

全球愈來愈多投資者關注企業「可持續性」 (Sustainability)的目標，因為他們發覺，其實很多情況下，為社會做好事，是一門好的生意（Going good is a good business)。 這並非只是針對以前的企業社會責任 (Corporate Social Responsibilities, CSR) 而言，而是更進一步的以「環境、社會和公司治理原則」（Environmental, Social and Corporate Governance, ESG)的框架，提升企業管治大方向，甚至把「可持續性」成為企業目標和策略中的中心部分。

ESG做得好回報可跑贏

有不少的學術研究指出，如果投資者選擇投資ESG做得較好之企業，其整體投資回報可以跑贏大市，而企業在跌市時的防守性亦能提高，有助減少虧損。全球投資界可從這些研究當中進行研判，有效地找出擁有良好ESG或「可持續性」的公司，繼而計算出跑贏大市的額外回報（alpha)，或可稱為「可持續性的額外回報」（Sustainability alpha ) °
 
對此，歐美投資市場早已流行ESG，並視為大趨勢，亞洲地區則仍屬起步階段，香港作為國際金融中心當然要緊隨國際潮流。現時全球約有1，260家金融機構簽署遵守聯合國負貴任投資原則（UN Principles for Responsible Investment)，亦即是以ESG和可持續性為投資原則；當中800多家屬於資產擁有或管理者，管理資產規模達到45萬億美元。

財務報告以外的洞見

目前為止，聯署的機構以歐美為主，亞洲和香港的比例較低。不過可以預期，這個趨勢正在香港展開。今年初開始，港交所 (00388)便把ESG部分元素，由自願遵守建議常規，提高至「不遵守就解釋」程度，希望迫使更多上市公司提交ESG報告，若企業沒有在年報內披露ESG，便須向港交所解 釋原因。香港現時約有1,700間上市公司，當中約20%企業已經符合指引，即超過400間企業正在做ESG，有業界人士認為未來3至5年本港所有上市公司均可全部合規。

對投資者而言，ESG可增加企業各方面的透明度，甚至比傳統CSR更能展現高層次的優點，讓投資者能有更多資訊，以及在低風險環境下去決定買賣，變相把投資潛在風險大大降低。事實上, 對於不少重視長綫投資價值的投資者而言。 ESG 在哪裏，值得投資的企業就在哪裏。在激烈的市場競爭環境中，所有投資者都把一般的企業財務報告讀得滾瓜爛熟；但市場機制是有效的（Efficient)，要看到市場找不到的洞見，就必需要對企業有更深的了解，而ESG報告和企業本身的「可持續性報告」（Sustainability Report)就正正填補了這方面的空缺。因此，在可見未來，這類的企業報告會愈來愈受投資者關注。

文章原載iMoney